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    香港市场应警惕新一波金融风暴

    香港市场应警惕新一波金融风暴
      环球股债市场进一步大出血,欧亚美股市呈现骨牌式崩跌,其中港股昨日重挫百分之三点三,创七个月来最大单日跌幅,而全球债市也风雨飘摇,主权债价急跌、债息抽升。当前股债市场可说陷入新的动荡周期,面临深度调整。最令人不安的是,随着主权债息触底回升,欧洲债务危机可能死灰复燃,甚至引发新一波金融风暴。
      环球金融市场突然之间急转直下,跌势颇为急劲,令投资者有点措手不及,而且呈现股市、债市、汇市、原油与黄金同步下跌的罕见现象,跌势十分全面,就连一向视为安全资产的债市也不能发挥应有避险功能。换言之,现时投资者倾向全面减仓、增持现金,市场恐慌程度可以想见,忧虑再有黑天鹅出没,看来这一轮调整才刚刚开始而已。
      这次环球大冧市似乎非比寻常,美国加息预期升温以及地缘政治风险上升只是跌市藉口而已,根本原因是过去多年来发达国推出量化宽松货币措施埋下的金融炸弹(资产泡沫),呈现逐个爆破迹象。
      事实上,全球资金泛滥下,大量热钱无序流动,引致环球金融市场起伏波动,一时“升到你唔信”,一时又会“跌到你唔信”,市场情绪变化很大,可以从极度乐观转向到极度悲观。这次环球金融市场转势向下,资金一窝蜂沽货套现,无可避免引致“人踩人”,调整幅度可能远比预期为大。
      尤其注意的是,这次跌市与以往有很大分别,就是股债同步下跌,所形成杀伤力也特别大。在大量热钱充斥下,主权债成为首选追捧对象,结果推高债价、拉低债息,令市场涌现大量负息的主权债,规模超逾十万亿美元,一旦出现大量主权债息由负数转正数,对金融市场以至实体经济带来的冲击非同小可,下列三大发展趋势尤其需要注视。
      一是债息抽高加速股市下跌,呈螺旋式下跌模式,形成深度调整。股债市场可互为影响,当股市跌浪蔓延债市,导致债息抽升,国际融资成本上涨,跟着便会拖低股价,股市调整压力无可避免会进一步加剧。
      二是欧债危机有死灰复燃可能。主权债连日遭沽售,债息全面抽高,希腊、葡萄牙等国国债孳息升幅尤其明显,大大增加发债成本与难度,不排除再向欧盟寻求新一轮救助。
      三是新一波金融风暴可能酝酿之中。在主权债抛售潮之下,继德国国债之后,日本十年期国债息也有转为正数之势,加剧日本财政负担,日债危机触发新一波金融风暴的可能性存在。
      环球股债市场新跌浪已揭开了序幕,需要警惕大冧市会否衍生祸延全球的新一波金融风暴。事实上,目前港美之间三个月同业拆息差距处于六年来最大,当心息差因素引发大量资金流出本港,股市、楼市将面临更大考验。当局须提升戒备级别,紧盯港元汇价走势与银行体系结余变化。

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